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　　镍期货市场：中东局势持续紧张引发硫磺供紧及印尼矿业合规整顿
，隔夜伦镍收涨1.21%；伦镍最新收盘报18780，比前一交易日上涨225美元/吨 ，涨幅为1.21%
，成交量11695手，国内市场 ，夜盘沪镍最新收报143270元/吨
，上涨560元，涨幅为0.39%
。

　　伦敦金属交易所（LME）5月19日伦镍库存报276096吨 ，较前一日增加534吨。

　　长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开为主；主力月2606合约开盘报146000元/吨较此前收盘上涨3290元/吨
，9：10分沪镍主力2606合约报143270元/吨，上涨560元 ，沪期镍开盘高开高走
，整体盘面维持高位震荡运行；宏观面，北京时间 5 月 20 日凌晨 ，全球工业金属迎来普跌行情，伦镍却逆势大幅上涨
，成为伦敦金属交易所基本金属板块中唯一收涨的品种 。在 30 年期美债收益率飙升至金融危机以来新高
、美元指数走强、美股三大指数全线收跌的系统性风险全面冲击下，伦镍走出独立上涨行情 ，充分凸显了其基本面支撑的强劲韧性
。

　　此次伦镍能在风险资产抛售潮中成为 “逆行者
”
，源于内外宏观与基本面的双重驱动。外部层面，美联储加息预期持续升温 ，市场提前押注即将公布的货币政策会议纪要将释放鹰派信号
，引发全球风险资产全面抛售 。但对于镍市而言，强烈的供应短缺预期完全盖过了宏观面的系统性利空
。内部层面 ，印尼镍矿监管风暴仍在持续发酵
，此前 34 个镍矿项目被暂停开采的影响尚未消退，叠加近期硫磺价格暴涨大幅推高湿法冶炼成本 ，全球镍供应收缩的预期正在不断强化。

　　产业链全景：全环节供应收缩格局形成

　　当前镍产业链呈现 “全环节供应收缩” 的鲜明特征 。矿端：红土镍矿受印尼政策限制供应紧张
，硫化镍矿因品位下滑和资本开支不足增长乏力
。中间品：高冰镍产量增速放缓，氢氧化镍钴（MHP）因硫磺短缺出现大面积减产。冶炼端：电解镍企业检修增多 ，再生镍原料供应不足 。下游：不锈钢和动力电池领域刚需韧性较强，支撑镍价底部
。

　　短期走势预测与关键看点

　　今日市场焦点将集中在美联储会议纪要公布情况
，若数据显示劳动力市场降温，将强化市场降息预期 ，为镍价提供上行动力。技术面上
，镍价短期处于调整阶段，预计受到宏观面偏空情绪扰动 ，今日镍价区间震荡下跌概率较大
，下方关键支撑位 142500元 / 吨，上方阻力位 145000 元 / 吨 。

　　预计短期镍价将维持区间震荡偏强格局 ，下方受原料成本线强力支撑
，上方则受淡季消费疲软和库存压力压制。投资者需密切关注印尼矿业政策变化 、硫磺供应恢复情况等
。

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