01

　　5月20日 ，A股半导体产业链再度爆发
，多只半导体材料设备、芯片主题ETF涨超4% 。值得注意的是，部分在深交所上市的半导体主题ETF今日盘中均有明显的净申购资金
。

　　02

　　科创50ETF华夏（588000） 、科创芯片ETF嘉实（588200）今日交投活跃
，成交额均较昨日放量，达到65亿元以上。今年以来 ，科创50指数已涨超36%
，排在A股主要指数前列 。

　　03

　　结构性行情吸引资金持续流入热门板块
。5月19日，通信
、半导体设备等相关ETF显著“吸金”。5月以来 ，部分通信ETF已吸引超32亿元资金布局，而大中盘宽基ETF持续遭遇资金撤出 。

　　半导体、芯片ETF领涨

　　5月20日
，A股半导体产业链爆发，存储芯片 、AI芯片
、汽车芯片等细分概念涨幅居前 ，中芯国际、拓荆科技等涨超10%
，兆易创新尾盘涨停
。

　　在此带动下，今日多只半导体材料设备 、芯片主题ETF大涨。其中 ，科创芯片ETF富国（588810）
、芯片ETF富国（516640）分别上涨4.83%、4.66%
，收盘价分别达2.670元 、1.594元，双双创下历史新高 。

　　科创芯片ETF富国（588810）紧密跟踪上证科创板芯片指数 ，聚焦芯片设计、晶圆制造
、封装测试、半导体设备材料等全产业链
，网罗科创板核心芯片公司；芯片ETF富国（516640）跟踪中证芯片产业指数，覆盖芯片设计 、半导体设备
、集成电路制造、半导体材料等细分领域。

　　5月以来 ，鹏华基金 、华泰柏瑞基金
、华夏基金旗下科创半导体设备ETF均已累计涨超38%
，位居市场前列
。

　　业内机构认为，半导体设备方面 ，在全球存储涨价的背景下，存储扩产存在较强需求
，龙头企业上市为板块注入更多的扩产预期。此外，先进制程的突破和渗透为板块提供了长期成长叙事 ，短中长期共振
，事件催化和基本面改善明显，但需注意波动 。

　　昨日大涨的电力板块今日重挫 ，大唐发电跌停
，中国广核跌超6%，华能水电、华能国际均跌超4%
。多只跟踪电力指数 、绿色电力的ETF跌超4%。

　　资金涌向热门ETF

　　在半导体板块持续活跃的情况下 ，科创50ETF华夏（588000）
、科创芯片ETF嘉实（588200）今日交投活跃
，成交额均较昨日放量，达到65亿元以上 。今年以来 ，科创50指数已涨超36%
，排在A股主要指数前列
。

　　值得注意的是，深交所上市的多只半导体主题ETF在今日大涨的情况下 ，均有明显的净申购资金。例如，半导体设备ETF国泰（159516）今日净申购份额达6.2亿份
，按照收盘价粗略估算，净流入金额超8亿元 。

　　5月19日 ，半导体设备ETF国泰（159516）净流入超6亿元
，通信ETF国泰（515880）净流入超11亿元
。5月以来，通信ETF国泰（515880）已吸引超32亿元资金布局 ，位居境内ETF首位。

　　此外
，资金还在继续撤出大中盘宽基品种，沪深300、中证500 、上证50
、中证A500相关ETF昨日分别净流出超66亿元、41亿元 、38亿元、24亿元 。5月以来 ，沪深300ETF合计净流出超810亿元
，中证500ETF合计净流出超300亿元
。

　　ETF解盘

　　外部扰动更多影响市场节奏与结构

　　富国基金表示，近期短期外部扰动因素增多 ，美债利率突破关键阈值（4.5%）所引发的流动性收紧担忧尤为值得关注
，高利率环境对科技股估值的压制效应正逐步显现，地缘冲突的尾部风险尚未消散。需要强调的是 ，这些扰动因素更多影响市场的节奏与结构，而非市场的趋势方向
，真正的胜负手仍在于内部增长逻辑的兑现以及资金对“业绩确定性 ”的持续定价 。只有持续超预期或符合高预期的盈利增长，才能有效消化当前的交易拥挤与估值水位 ，吸引更多长线资金接力入场。

　　汇添富基金表示
，在部分强势方向已经积累了相当程度的一致性共识
、初现结构性过热后，拥挤度大概率将成为影响板块内部结构的主要矛盾
。展望后市 ，一方面
，中美科技产业趋势迎来共振窗口，继续沿着AI浪潮受益的方向扩散；另一方面 ，经历海外地缘冲突带来的全球供给收缩后
，中国制造业出口的出口竞争力正进一步显现，有望成为未来一段时间乃至全年国内宏观层面上的亮点 ，科技成长行情向低位出口链的扩散需要持续重视。