2021.6.25(含6.24夜)部分期货品种晚评

021年6月25日（含6月24日夜盘）部分期货品种晚评 IF2107：晚评：IF2107合约盘中窄幅震荡，以小阳线报收 ，行情符合预期。盘面高位承压
，近来技术上处于回调企稳阶段 。建议以震荡思路对待，操作上关注5090一线支撑的有效性 ，若支撑有效
，可低多参与
。

农产品普涨,白糖费用震荡上涨

〖壹〗 、近期，农产品市场整体呈现普涨态势 ，其中白糖费用也在这一趋势中震荡上涨。以下是对白糖费用上涨原因及当前市场状况的详细分析：国内白糖现货市场费用情况 主产区现货报价：根据最新数据
，柳州中间商站台报价为5640元/吨，南宁中间商站台报价为5650元/吨 ，仓库报价则在5560-5580元/吨之间 。

〖贰〗
、生产成本上升 中国白糖的生产成本包括种植成本、制糖成本以及人工费用等
。由于土地 、劳动力等生产要素的费用不断上涨，导致制糖行业的生产成本逐年攀升。此外
，为了提高白糖的品质和产量，一些现代化的制糖设备和技术也被广泛采用 ，这也进一步推高了生产成本 。

〖叁〗
、市场预期、季节因素 、大宗商品费用
、货币汇率以及油价因素等也会对白糖期货费用产生不同程度的影响
。例如
，投资者对白糖期货市场的预期会影响费用走势；农产品收获季节可能导致供应增加，费用下降；货币汇率波动可能影响白糖的进出口成本；油价上涨则可能通过“油—乙醇—糖 ”传导机制对糖价形成支撑。

〖肆〗、通胀预期成为糖价上涨的催化剂：全球经济在经历金融危机冲击后复苏缓慢 ，各国为了避免经济再次衰退
，纷纷采取宽松的货币政策 。这导致全球通胀预期愈演愈烈，大宗商品和农产品费用大幅上涨 ，其中也包括食糖费用。

〖伍〗 、白糖期货费用上涨的原因可能与以下因素有关：天气因素：白糖是甘蔗、甜菜等植物提炼提纯后的产物
，糖价的变化和甘蔗
、甜菜等原料的生产受天气影响很大
。印度、泰国等主产国近期遭遇洪水 、干旱等不利季节性天气，可能导致减产 ，从而推高白糖期货费用。

〖陆〗
、天气因素：白糖的生产主要依赖于甘蔗、甜菜等植物
，而这些植物的生长受到天气条件的显著影响 。近期，印度 、泰国等主要糖生产国遭遇了洪水
、干旱等极端天气事件 ，这些灾害可能导致这些国家的糖产量减少，进而推高了白糖期货的市场费用
。

【品规则】实值
、虚值、平值期权实用小案例

结论：该期权为虚值期权。（图示：虚值看涨期权中
，标的费用低于行权价，行权后立即亏损）案例3：平值期权（看涨）背景：白糖2109期货合约费用（标的费用）为 5300元 ，行权价为 5300元 的看涨期权 。分析：标的费用（5300元） = 行权价（5300元）
，符合平值期权的定义
。立刻行权：投资者以5300元买入价值5300元的期货合约，无盈亏。

平值期权：行权时盈亏平衡（行权价=市价） 。虚值期权：行权时直接亏损（认购：行权价市价；认沽：行权价市价）
。选取依据投资目标：预期标的费用大幅波动时 ，选取实值期权（高成本但高收益潜力）。预期标的费用小幅波动时
，选取虚值期权（低成本但需大幅波动才能获利） 。

无内在价值，期权费用仅由时间价值构成
。标的资产费用波动时 ，平值期权可能迅速转变为实值或虚值。示例：以沪深300指数为例
，若当前指数为4100点，则行权价为4100点的看涨或看跌期权均为平值期权 。

个股场外期权主要分为平值 、实值和虚值三种结构类型 ，具体细分为80%
、90%、100% 、105%、110%等执行费用比例
，对应不同的杠杆效应
、成本及收益特征。以下是详细说明：平值期权（100%结构）定义：期权合约的执行费用与标的资产当前市场费用相等，即“平价
”交易
。

2021年下半年白糖会涨价嘛

021年下半年白糖会涨价。4月中旬至今 ，白糖现货费用累计涨幅已经达到200元/吨左右，像销区港口一带
，之前费用倒挂严重，当时不到5400元/吨的费用 ，现在纷纷提涨至5700元/吨左右
，涨幅达到300元/吨 。

进口量增加→费用下行压力：供应充足时，供应商为争夺市场份额可能主动降价 ，导致国内白糖费用下跌
。例如
，2020年巴西糖丰收且进口关税降低，中国进口量激增 ，国内糖价短期承压。进口量减少→费用上涨动力：供应紧张时
，下游企业被迫接受更高费用，推动糖价上涨 。

价差变化：2020年白糖与果葡糖浆价差持续缩小 ，但2021年1-10月白糖费用上涨、果葡糖浆费用下降
，价差扩大，推动淀粉糖替代需求上升
。10月后价差小幅回落 ，但全年价差拉大仍显著提升了淀粉糖国内消费量。

市场费用表现与影响费用创历史新高：2023年5月欧盟白糖平均费用达每公吨814欧元（约887美元），同比上涨80%
，远超过去十年平均水平 。

白糖费用上涨：作为日常生活中不可或缺的食品之一，白糖产量的减少可能会推动市场费用上涨 ，从而增加消费者的生活成本
。 稳定糖业市场：减产有助于调整市场供需关系
，避免库存积压，提高市场的稳定性。 推动企业转型升级：这次白糖减产短期内对制糖企业是一种利好 ，可以改善其盈利能力 。

民生调控：政府通过储备白糖稳定市场费用
，防止通胀
。如2021年巴西糖价暴涨引发多国动荡，显示出其经济敏感性。当下情况比较随着农业技术发展和市场化改革 ，我国白糖产量稳步上升
，已不是紧俏商品，凭票供应制度也已取消 。但作为战略储备物资 ，其储备体系仍在完善
，以应对突发风险。