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　　出品：新浪财经公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　截至2026年4月30日
，日化护肤上市公司已完成2025年财报的披露，对此我们挑选了13家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析 。在各项财务指标中 ，销售毛利率 、销售净利率作为两项较为核心的盈利能力考核指标，倍受市场投资者关注
。

　　2025年
，日化护肤行业高毛利率
、低净利率的现象依旧明显，一方面 ，在我们所选取的13家上市公司中
，有近7成上市公司的销售毛利率高于50%，甚至有一部分企业的销售毛利率超过了75% ，而行业超8成上市公司销售净利率却低于15%。

　　销售毛利率和销售净利率间差距较大的根源在于
，日化护肤行业公司销售费用普遍较高，巨额营销侵吞利润 。

　　事实上 ，日化护肤行业的毛利率并不低
，在我们所选的上市公司中，多数上市公司的销售毛利率均高于50% ，甚至有一部分企业的销售毛利率超过了75%
，行业7成公司销售净利率却低于15%
。

　　从销售毛利率来看，锦波生物、敷尔佳 、创尔生物的销售毛利率位列前三 ，2025年该三家公司的销售毛利率分别为89.21%、80.06%
、74.8%。销售毛利率低于50%的公司仅有4家，分别为拉芳家化、科思股份 、青松股份
、嘉亨家化
，2025年该四家公司的销售毛利率分别为49.11%、29.68% 、20.55%
、16.72% 。

　　虽然行业公司销售毛利率普遍高于50%，但有多数公司的销售净利率不足15%。在我们所选公司中 ，仅锦波生物、敷尔佳超过15%
，分别为40.47% 、22.85%
。而嘉亨家化
、拉芳家化的销售净利率则处于行业较低水平，分别为-3.27%、-3.78%。

　　代工厂的下游往往是日化护肤品牌商 ，从对下游议价能力看
，国内化妆品代工厂有数千家，市场竞争异常激烈 ，这就使得国内品牌商选择面极广
，从而减弱了代工厂议价空间，盈利能力则相对较低 。